備受關註的《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）距離正式落地尚需時日，但是監管層“防風險、去杠桿”的思路已然清晰。專傢和銀行業內人士指出，從發展趨勢上看，在監管嚴格的背景下，銀行理財規模增速放緩是大勢所趨。不過，預計接下來銀行將通過多策略委外（比如開一部分權益類倉位）投資權益市場，委外業務將迎來井噴式發展。
理財增速將放緩
據稱，《征求意見稿》擬對銀行理財分基礎類和綜合類，對於基礎類的銀行，其理財業務不能投資非標及權益類資產。而劃分綜合類及基礎類銀行的重要標準是銀行資本凈額，如果商業銀行的資本凈額低於50億元，將被劃分至基礎類銀行，其理財業務不得投資權益微電腦定量充填機市場及非標產品。《征求意見稿》還對銀行理財的投資領域、比例、杠桿等都作出瞭明確規定。
普益標準研究員魏驥遙指出，目前來看，體量很小的銀行其理財業務的投向還是以債券及貨幣市場為主，該項限制至少對此類銀行目前的發展影響程度不會太大。而目前以城商行為主的銀行，非標資產是極為重要的投向之一，如果這些銀行被劃分進基礎類銀行可能對其業務發展有較大影響。
華創證券分析人士認為，首先，監管趨嚴會導致理財對接非標項目顯著減少，理財規模會被動減少。其次，盡管理財可以繞道信托投資非標，但是非標整體規模依然受到35%和4%的限制，而在信托端也受到信托公司資本金的限制，過去依靠券商資管計劃快速擴張非標規模的時代一去不復返。再次，監管趨嚴必然導致業務成本增加，包括信托通道成本及理財計提風險準備金的要求都會約束非標類理財的快速擴張。
委外業務食品加工設備料井噴
不過，被稱作史上最嚴厲的銀行理財監管新規之下，也有“意外”。部分業內人士認為，銀行委外業務或迎來一波井噴式增長。
方正證券(601901,股吧)首席經濟學傢任澤平指出，在絕對收益的追求下，委外資金未來很可能會快速增加。銀行理財資金是市場中對絕對收益追逐意願較強的一類資金，在市場剛性兌付的心理下，理財資金一直屬於一塊“未被充分認識”的風險市場。新規的推出一方面控制瞭理財資金投資在權益市場和非標市場的比例，另一方面是在逐漸推行理財的去杠桿。但是對於食品填充機理財產品來說，在短暫的去風險資產、去杠桿之後，很可能進而通過委外來追逐更高收益率。目前來看，委外產品占理財產品的規模大概是5%到10%，相當於有2萬億元理財資金在給基金或券商的投資做優先級的杠桿，委外資金未來很可能會快速增加。
民生固收負責人李奇霖認為，監管新規或使銀行理財資產荒情形加劇，受監管影響較小的銀行委外相對受益，銀行可以通過多策略委外（開一部分權益類倉位）投資權益市場，委外業務將迎來井噴式發展。
（責任編輯：柳蘇源 HN091）
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